Pedoman dan Pernyataan SEC Perlahan-lahan Belajar untuk Menerima ICO

Persembahan koin awal (ICO) mungkin kurang modis dibandingkan dengan penawaran token keamanan (STOs) saat ini, tetapi itu tidak menghentikan Komisi Sekuritas dan Pertukaran Amerika Serikat (SEC) dari menjaga mata-matanya yang terlatih dengan kuat menghadapinya. Sejak mempublikasikan penyelidikannya ke dalam organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) pada bulan Juli 2017 dan menyatakan bahwa token ICO dapat menjadi (dan sering kali) adalah sekuritas, ia telah menghasilkan berbagai panduan dan peringatan tentang ICO untuk investor.

Pada awalnya, pemberitahuannya digunakan untuk menekankan kemungkinan penipuan atau potensi penawaran koin awal, dengan Investor Bulletin pertama tentang ICO ditutup dengan ringkasan “tanda-tanda peringatan potensial penipuan investasi”. Namun, bahkan jika ia menindaklanjuti ini dengan sejumlah “peringatan” investor, pedomannya saat ini telah mengambil nada yang lebih seimbang, memperlakukan ICO sebagai fitur yang mapan dari lanskap keuangan yang mungkin memerlukan tingkat ketekunan pada tingkat tertentu. investor.

Dan secara keseluruhan, industri menyambut keseimbangan yang baru ditemukan ini, serta pendekatan yang lebih terukur yang diambil SEC untuk crypto. Yang mengatakan, kelompok-kelompok industri tertentu menyerukan bimbingan tambahan dan lebih jelas dari SEC, karena ada perasaan bahwa daerah abu-abu tertentu masih ada dalam klasifikasi komisi cryptocurrency, dengan Asosiasi Blockchain berbicara tentang “rasa urgensi yang berkembang” bahwa pertanyaan seperti itu segera diselesaikan.

Pedoman saat ini

Meskipun pedoman SEC yang diperbarui dilaporkan telah tersedia sejak Maret lalu, baru-baru ini mulai mempromosikannya di media sosial, dengan tweet dari Februari dan akhir November mengundang masyarakat untuk mempelajari lima hal yang perlu diketahui tentang penawaran koin awal.

Untuk sebagian besar, lima poin ini tidak menyajikan informasi baru yang radikal, bahkan jika mereka terbukti bermanfaat bagi pendatang baru ICO. Meskipun demikian, presentasi mereka sebagai nugget informasi yang dapat dicerna – bukan sebagai bagian dari laporan atau pernyataan yang lebih panjang – mengungkapkan apresiasi pada bagian SEC bahwa cryptocurrency sedang dicari oleh konsumen “biasa”, serta oleh pedagang berpengalaman yang tertarik pada instrumen keuangan alternatif . Dan realisasi seperti itu dituangkan dalam format dasar, mudah dipahami dari lima pedoman, seperti yang ditunjukkan dan dijelaskan di bawah ini:

  • “ICO bisa menjadi penawaran sekuritas.” Ini pada dasarnya adalah peringatan bahwa cryptos yang ditawarkan dalam token sale mungkin berada di bawah yurisdiksi SEC, dan karenanya perlu didaftarkan pada komisi.
  • “Mereka mungkin perlu didaftarkan.” Sekali lagi, peringatan lain bahwa beberapa token mungkin perlu didaftarkan pada SEC.
  • “Token yang dijual di ICO bisa disebut banyak hal.” Peringatan yang hanya memiliki nama yang berbeda atau tidak biasa tidak akan menghentikan tanda dari diklasifikasikan oleh SEC sebagai keamanan.
  • “ICO dapat menimbulkan risiko besar.” Peringatan bahwa beberapa ICO mungkin penipuan. Poin ini juga mencakup peringatan bahwa, bahkan jika ICO tidak curang, token yang dijual berisiko hilang, diretas, atau harganya dimanipulasi.
  • “Ajukan pertanyaan sebelum berinvestasi.” Saran yang mendesak konsumen untuk mendapatkan jawaban yang jelas atas pertanyaan atau masalah yang mungkin mereka miliki sebelum membeli token apa pun.

Pedoman SEC juga mencakup empat petunjuk tambahan masing-masing untuk investor dan “profesional pasar” (mis., Pertukaran, pialang). Sehubungan dengan saran investor tambahan, ini memperluas poin yang dibuat dalam lima peringatan di atas. Sebagai contoh, investor didorong untuk meneliti bagaimana token akan diperdagangkan, untuk meneliti individu dan perusahaan yang menawarkan token, untuk menyadari bahwa token dapat diperdagangkan secara internasional (dan karena itu dapat lolos dari penegakan SEC), dan untuk curiga terhadap penawaran yang “terlalu bagus untuk menjadi kenyataan.”

Sebaliknya, para profesional pasar (mis., Pertukaran) disarankan dalam pedoman tambahan khusus bagi mereka untuk menegakkan hukum sekuritas, untuk mendaftar jika mereka menjual sekuritas, dan untuk memastikan bahwa mereka melindungi kepentingan investor dan pelanggan mereka. Seperti dengan pedoman untuk investor dan masyarakat umum, sebagian besar penekanan diberikan pada fakta bahwa token dapat – dan sering – adalah sekuritas, mengingat bahwa mereka sering menjanjikan pengembalian di masa depan (salah satu komponen kunci dari Uji Howey).

Dan sementara masih ada masalah tertentu yang masih harus diselesaikan (lihat di bawah), penekanan pada penerapan hukum sekuritas ini disambut baik oleh Kristin Smith dari Blockchain Association, dengan direktur urusan eksternal untuk kelompok lobi yang berbasis di Washington DC mengatakan kepada Cointelegraph bahwa pedoman terbaru SEC adalah langkah positif bagi industri.

Sangat membantu bahwa SEC telah jelas bahwa organisasi yang menggunakan token untuk mengumpulkan dana harus mematuhi undang-undang sekuritas, tetapi sifat dari proyek ini berarti bahwa masih ada area abu-abu untuk beberapa token. Kami pikir itu masuk akal bahwa beberapa token diperlakukan sebagai sekuritas karena membantu menutup kesenjangan informasi antara investor dan pencipta proyek. Lingkungan ini kompleks, jadi memiliki kejelasan tentang masalah itu adalah kuncinya.

Melembut

Meskipun berisi banyak peringatan tentang risiko ICO, pedoman terbaru SEC tampaknya mewakili langkah maju yang nyata dalam hal memperlakukan kripto sebagai bidang investasi yang sah. Kembali pada paruh pertama 2018, Ketua SEC Jay Clayton berbicara tentang “terkejut” dengan tingkat penipuan yang ditemui komisi di ruang ICO, sementara pada saat yang sama, mengumumkan dan memuji upaya oleh pejabat sekuritas Kanada dan Amerika untuk menindak penipuan terkait ICO. Dia mengatakan pada bulan April di sebuah konferensi di Chicago:

Para penipu berbondong-bondong ke ruang baru dan menarik. Kurasa itu seharusnya tidak mengejutkanku, tapi itu benar.

Ucapan publik semacam itu memberi kesan bahwa SEC menganggap ICO sebagai kekosongan yang sebagian besar tidak sah di mana oportunis secara efektif merampok yang mudah tertipu. Dan meskipun beberapa pernyataan awal Clayton menunjukkan bahwa SEC melihat potensi asli dalam penjualan token, pernyataan resmi dan buletin dari komisi memperkuat kesan ini. Pada bulan Juli 2017, misalnya, SEC mengeluarkan “Investor Bulletin,” yang berisi banyak nasihat yang sama dengan yang diberikan dalam pedoman terbaru, namun dua bagian penutup dari pernyataan tersebut berfokus secara khusus pada penipuan.

Jika penipuan atau pencurian menghasilkan Anda atau organisasi yang mengeluarkan token virtual atau koin kehilangan token virtual, mata uang virtual, atau mata uang fiat, Anda mungkin memiliki opsi pemulihan terbatas. Layanan dompet pihak ketiga, pemroses pembayaran, dan pertukaran mata uang virtual yang memainkan peran penting dalam penggunaan mata uang virtual mungkin berlokasi di luar negeri atau beroperasi secara tidak sah.

Demikian pula, pada bulan Agustus 2017, ia menerbitkan Investor Alert lain yang tidak hanya berkonsentrasi pada penipuan ICO, tetapi juga memberi tahu calon investor tentang bahaya bahwa token yang dijual akan dikenakan penipuan “pompa-dan-dump” dan manipulasi pasar.

Kantor Pendidikan dan Advokasi Investor SEC memperingatkan investor tentang potensi penipuan yang melibatkan saham perusahaan yang mengaku terkait, atau menyatakan mereka terlibat dalam, Penawaran Koin Awal (atau ICO). Penipuan ini termasuk ‘pump-and-dump’ dan skema manipulasi pasar yang melibatkan perusahaan publik yang mengklaim dapat memberikan paparan teknologi baru ini.

Selama 2018, SEC mengadopsi sikap yang secara bertahap kurang ketat dan mencurigakan terhadap ICO dan crypto, bahkan jika komisi melaporkan pada bulan November bahwa mereka menyelidiki lusinan token sales dalam 12 bulan sebelumnya, dan bahkan jika itu menutup beberapa persembahan koin. Pelembutan relatif ini terlihat dalam pedoman terbaru, tetapi juga terlihat dalam beberapa pidato dan pernyataan baru-baru ini yang diberikan oleh para pejabat SEC, sebagaimana disorot oleh Smith.

“Secara umum, SEC telah mengambil pendekatan terukur ketika mereka menilai bagaimana mengatur token kripto. Sebagai sebuah industri, kami pikir beberapa pidato baru-baru ini menetapkan nada yang tepat: Direktur Bill Hinman berbicara tentang topik desentralisasi Juni lalu dan Komisaris Hester Peirce memberikan penilaian umum tentang masalah peraturan awal bulan ini. “

Smith keterlambatan SEC untuk mengeluarkan peraturan yang jelas dan tegas

Penilaian yang disinggung oleh Smith di sini adalah ketika Peirce menyatakan bahwa keterlambatan SEC untuk mengeluarkan peraturan yang jelas dan tegas harus memberi industri crypto lebih banyak peluang untuk matang sesuai dengan dinamika dan logika internalnya sendiri. Sementara Peirce – atau “Crypto Mom,” seperti yang sering dia sebut – adalah salah satu individu yang lebih ramah crypto di SEC, komentarnya setidaknya menawarkan indikasi bahwa sekarang ada orang di komisi yang melihat industri secara positif, dan tidak tidak ingin membatasi atau memperingatkan terhadapnya.

Kemungkinan pelunakan sentimen SEC berjalan seiring dengan dua hal. Pertama-tama, setelah mengambil garis keras tentang ICO menjelang akhir 2017 dan hingga 2018, Komisi sekarang dapat merasa yakin bahwa ia memiliki pegangan yang lebih baik pada penawaran koin, dan bahwa ia dapat lebih moderat dan diukur dalam deklarasi-deklarasi tersebut.

Kedua, fakta bahwa ICO dan pasar crypto yang lebih luas telah tenang selama beberapa bulan terakhir juga telah membantu mengendurkan sikap SEC, bahkan jika masih lebih suka menyoroti risiko daripada manfaat ICO. Ini adalah sesuatu yang telah terjadi dengan regulator Inggris, misalnya, dan itu juga sesuatu yang telah dibantu oleh penukar dan penerbit token, yang dengan bersemangat berusaha mendapatkan status lisensi atau pembebasan dari SEC.

Sebagai contoh, penelitian yang diterbitkan oleh MarketWatch pada bulan Januari menemukan bahwa telah terjadi peningkatan 550 persen pada tahun 2018 di perusahaan yang mencari otorisasi dari SEC untuk mengadakan token sales. Jika tidak ada yang lain, kenaikan ini telah menunjukkan kepada SEC bahwa, bahkan jika ada scammer di luar sana, industri ini, secara keseluruhan, sangat serius.

Lebih detail

Tetapi meskipun SEC, dari waktu ke waktu, menempatkan kurang penekanan dalam pemberitahuan pada aspek ICO yang berpotensi curang, industri crypto masih tidak sepenuhnya puas dengan pedoman saat ini dan dengan pendekatan saat ini. Asosiasi Blockchain, misalnya, merasa puas bahwa saran terbaru komisi tentang ICO telah disederhanakan dan dibuat lebih mudah diakses, namun Smith melaporkan bahwa asosiasi perdagangan meminta kejelasan yang lebih besar dari SEC pada saat tepatnya token dan bukan sekuritas. .

Kami sangat membutuhkan pedoman tambahan dan terperinci tentang bagaimana token yang kami gunakan dalam jaringan desentralisasi harus diklasifikasikan. Ada argumen kuat bahwa mereka tidak boleh dianggap sebagai efek. Ini adalah pertanyaan terbesar yang dihadapi industri dan regulator hari ini.

Sejauh ini, SEC telah mengakui bahwa setidaknya beberapa cryptocurrency (mis., Bitcoin dan Ethereum) bukanlah sekuritas, sementara pidato baru-baru ini mengambil sikap yang lebih menguntungkan terhadap crypto. Namun, Smith menegaskan bahwa ini tidak cukup untuk industri dan tidak memberikan kepastian yang cukup untuk masa depan.

Pidato-pidato ini bukan panduan formal dan masih ada rasa urgensi yang berkembang bahwa kita perlu segera menjawab pertanyaan-pertanyaan luar biasa, karena kurangnya kejelasan menghalangi pengembang untuk mengejar proyek di sini di Amerika Serikat. Pertanyaan-pertanyaan sebelum SEC sangat kompleks Posisi mereka telah menjadi lebih jelas dari waktu ke waktu, tetapi masih ada pertanyaan luar biasa yang perlu dijawab.

Tidak sepenuhnya jelas kapan pertanyaan-pertanyaan luar biasa akan dijawab, sesuatu yang mungkin membingungkan bagi startup atau perusahaan mana pun yang tergoda dengan gagasan memiliki token sale. Namun, suara-suara industri lain setuju dengan Asosiasi Blockchain dalam menegaskan bahwa SEC tetap memiliki pendekatan yang kurang lebih seimbang terhadap ICO dan crypto, dan belum mencoba untuk terlalu membatasi.

Pandangan yang diambil oleh Iqbal V. Gandam, ketua CryptoUK:

Saya pikir pendekatannya seimbang. Mereka [SEC] belum mengatakan bahwa mereka adalah investasi yang miskin / berisiko, tetapi hanya menyatakan bahwa investor perlu berhati-hati – seperti halnya dengan investasi lain. Saya juga tidak merasa mereka memandang semua crypto menjadi sekuritas. Mereka telah terhubung ke sidang / artikel baru-baru ini yang menyoroti crypto tertentu [penyelidikan DAO 2017] dan bagaimana itu dianggap sebagai keamanan. Jadi sekali lagi berhati-hati tetapi pada saat yang sama memberikan kebebasan kepada pencipta token . “

SEC mungkin tidak mengeluarkan pedoman formal atau keputusan tentang ICO, tetapi komentar Gandam mendukung gagasan bahwa ICO telah, terlepas dari kewaspadaan awal ICO, memberi mereka ruang untuk beroperasi dan tumbuh. Tentu saja, masih dapat diperdebatkan bahwa crypto dapat tumbuh lebih cepat jika SEC menghasilkan pedoman formal yang terperinci, tetapi untuk saat ini, sarannya saat ini menunjukkan bahwa mereka telah mencapai penerimaan dendam terhadap penjualan token, karena jika tidak maka akan memperingatkan investor dan konsumen dari mereka semuanya.

 

[source]

Mungkin Anda juga menyukai

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *